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2017上半年聚酯质料市场行情瞻望

日期:2017-02-06

 

跟着家当周期苏醒,宏观里回暖加持,2016年四季度最先聚酯家当显示红火,质料市场更是创下年内高点。那么新的一年聚酯质料市场是不是能再续光辉,市场又将显现出哪些转变,大概有没有哪些关注点呢?笔者将从宏观逻辑到下流需求及质料供给切入剖析:

宏观逻辑:5-6月能化商品以致工业品做多逻辑或将泛起拐点

现在对商品市场持背好预期的来由根基为以下3点。第一,人民币贬值,利好中国商品(以人民币计价的商品)涨价。

图一:人民币汇率K线图


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图二:美圆指数K线图


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从技术上图形来看,人民币和美元指数均正在5浪4 的调解批改中,5浪4批改完毕后从手艺海浪剖析来看应当另有5浪5上升,5浪5的高点联合美圆6月加息概率下(目前市场预期正在16年12月加息事后,美联储估计17年有三次加息,但目前市场预期17年3月加息概率不下,下概率的是17年6月)。另外,特朗普近来言论说美圆过强晦气美国经济和正在其在朝后要把中国定为汇率支配国,大国商业较劲中可能会致使美圆临时走贬,人民币临时走降,并且我国央妈屡次夸大人民币缺少临时贬值的根蒂根基。

图三:美圆指数周期性走势图


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大概是汗青的偶合,共和党时期下美圆指数连续走低,特朗普在朝后美圆市场又是不是将重演?!

第二,基建鞭策,PPP和地产投资。PPP库存储量大,加上政策是扩大财政支出,因而17年PPP下投资增速将连续,然则民间正在热议的殒命税率对降税减费呼声渐下,这些临时来年都邑致使财政赤字恶化:而地产投资增速按统计分析来看,地产投资增速下落每每滞后房地产贩卖下落约8个月,而16年9月尾浩瀚城市集中出台调控房地产政策,16年10月房地产贩卖泛起显着降速,按此预期地产投资增速显着下落或能够泛起17年年中阁下。

第三,能化商品泉源石油减产,而OPEC减产和谈仅签到往年6月份,而6月今后会可续签不确定。因而能化商品宏观做多逻辑可维持到二季的5-6月份。从宏观里来看,2017上半年聚酯质料市场格式相对悲观,只是现在二者价钱重心均归纳至高位,春节前后市场更需郑重明智看待。而年中今后,市场的风儿吹背何方,原油冻产是不是实行仍是未知数,一起且止且顾惜。

别的,钢煤等供给侧革新等间接致使煤造MEG本钱上升,同时人民币贬值和大宗商品的涨价致使了聚酯上下游产品直接本钱的上升,如包装、运费等的上升。

下流需求:聚酯产能规复,需求支持微弱

2016年下半年以来,聚酯产物市场库存偏低,长丝效益连续丰盛,价钱坚硬以致上推,泛起了几年以来难得一见的强势态势,邻近年关聚酯完工负荷照旧保持正在80%四周。

图四:2015-2017年聚酯负荷走势图


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跟着家当周期的规复,聚酯市场相对占有高点,整体完工负荷较往年显着好转。2017年聚酯完工负荷正在极大水平上照旧优于往年同期。另外2017年聚酯产能投放照旧保持安稳增进。据相识,2017年上半年聚酯市场新增产能投放将正在100-150万吨四周,加上烧毁产能的规复消费,估计上半年产能增进正在250-300万吨四周。

质料供给:上半年PTA-MEG供需格式照旧趋紧

从PTA市场来看,上半年基本面格式显示相对悲观。虽有远东140万吨和蓬威90万吨装配重启企图,但装配胜利至运转稳固尚需光阴。同时劳衰220万吨的pta装配,和375万吨的pta装配或将停止检验,二者效应根基抵消。值得存眷的是,2017年二季度PX装配检验正在687万吨,而同期的2015年和2016年分别是438万吨和452万吨,2017年二季度的检验力度是远超2015年和2016年的,那将对PTA的上涨供应有益的契机。

从技术上图形来看,TA05合约现在正在运转C4浪呈收敛三角型,C2浪批改呈平底三角型,估计TA05合约完毕C4调解的工夫能够正在2月下旬之3月初之间完毕调解,以后走出上升趋向,中性估计C5高点能够泛起正在筹马压力下轨取半对数0.382位之间,悲观一点须家当里有好比大PX或大PTA装配泛起不测毛病长时间不克不及规复消费的严重利好,才能够到7000四周的筹马压力上轨。一般去做中性预期,C5完毕工夫也能够05合约交割前后。PTA期货 价钱高点能够泛起正在05合约交割前后。

图五:PTA手艺走势图


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从MEG市场来看,上半年市场仍处于供需松均衡状况,MEG供给端未见显着规复。一方面,受2016年环球市场产出缩量影响,岁终受清罐和套利身分影响的局部MEG货源虽有抵港企图,但整体数目相对有限。另一方面,上半年MEG装配检验较为集中,供应商多停止根基合约量供给,现货量增补有限。然则现在中国市场的MEG价钱曾经处于高位,不扫除下半年跟着装配检验完毕,市场货源将中国市场集中。

图六:上半年MEG装配检验列表

企业名称 装配地点 触及产能(万吨) 检验企图
上海石化2# 上海 38 2017年4月
扬子石化 南京 30 2017年5月
壳牌 新加坡 90 2017年2月
韩国三星-道达尔 韩国 12 2017年5月
韩国LG 大山 韩国 12.5 2017年4月
韩国乐天大山2# 韩国 40 2017年3月
KPIC 韩国 18.5 2017年4月
台湾中纤3号 台湾 20 2017年2月
台湾南亚2号(中纤合伙) 台湾 36 2017年2月
Sharq2 沙特 45 2017年4.5月
farsa 伊朗 40 2017年2.3月
JUPC 沙特 70 2017年1月尾
JUPC 沙特 64 2017年2月

从技术上图形来看,MEG周KD曾经死叉但还没有显着启齿,仍属于正在80以上的钝化,周KD高位钝化且处在死叉状况则周K运转多以高位震动高位钝化且处在金叉状况则保持上升走势。然则从5 周均线扣抵看,本周5周均线仍旧处在上升状况,但下周5周均线扣抵最高的那根周阳线收盘价,即扣抵最高位,5周均线将由升转降,下落的均线将落空支持感化,再说调解批改大概率呈ABC三段式,A段调解连续了8 个生意业务日,现在仍正在B段反弹中运转,当5周均线下弯落空支持感化后大概能走出C段调解去寻觅仍处在上升状况的10周均线或20日线的支持,一旦走出C段周KD将扩口运转至80以下,运转至80以下便不是钝化的观点了。然则MEG从整体浪型上看,现在处在大4 浪批改中,4浪批改完毕后合营下流淡季及春节后聚酯负荷的上升,上半年借新产能及烧毁聚酯产能共约300万吨将规复消费,和上半年亚洲局部MEG装配仍旧有检验企图等来看,MEG指数仍会有大概率走出5浪上升,大5 浪上升的二个压力位第一个是13年8月高点8558,一个是电子盘上市以来次高点9198,这二个压力位是大5 浪运转主高点的区间值。

图七:MEG周度K线走势图


7.png(泉源:CCF)

 

 

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